今日低价股票排名 “蛇吞象”重组折戟，光智科技扣非净利连续四年告负

　　此次重组失败使光智科技面临经营与现金流的双重压力今日低价股票排名。

　　6月27日，光智科技（300489.SZ）宣布终止对先导电子科技股份有限公司（下称“先导电科”）的资产重组。重组消息曾让光智科技股价从约22元飙升至115.55元，涨幅超400%，而资产重组失败后股价回落至44.16元，较历史高点回落近62%。

　　为回应投资者关切，光智科技计划于7月1日召开投资者说明会，就终止本次交易的相关情况进行沟通。

　　值得注意的是，光智科技的扣非净利已连续四年为负值，累计亏损超4亿元。此次重组失败使其面临经营与现金流的双重压力。在这场由并购重组引发的股价狂欢中，自然人精准“踩点”获利，而机构资金却在追高后清仓。

　　“蛇吞象”重组终止，光智科技扣非净利连续四年告负

　　6月27日晚间，光智科技发布公告宣布，称因“外部环境变化”及“部分商业条款未达成一致”，终止对先导电科的资产重组。

　　光智科技实际控制人朱世会为推动旗下未上市资产证券化，策划了这场左手倒右手的资本运作。标的公司先导电科是全球领先的溅射靶材供应商，估值高达200亿元，而光智科技2024年10月披露重组预案时市值仅30余亿元。

　　2024年2月18日，先导电科启动IPO辅导备案，但因市场环境变化放弃独立上市。同年10月13日，光智科技披露重组预案，拟以发行股份及支付现金方式收购先导电科100%股份。朱世会同时控制着先导科技集团有限公司，该集团是广东先导稀材股份有限公司和先导电科的母公司，由于交易双方属于同一实控人旗下，因此构成关联交易。

　　上述并购消息公布后，光智科技股价从约22元飙升至最高115.55元，涨幅超400%，连续八个交易日“20cm”涨停。重组终止后，光智科技6月30日开盘跌停，之后跌停打开，跌幅收窄，最终收跌6.6%。

　　早在4月11日，光智科技就曾公告因标的公司审计、评估及尽职调查工作未完成，重组报告书延期披露，首次暴露推进困难。

　　光智科技的前身是中飞股份。中飞股份于2015年登陆A股市场，主营业务为高端铝合金材料、红外光学及激光材料。2019年，朱世会通过佛山粤邦投资管理有限公司（下称“粤邦投资”）拿下了中飞股份控制权，随后将其更名为光智科技。

　　朱世会入主光智科技后，尽管营收实现增长，从2019年的1.29亿元快速增长至2024年的14.55亿元，但扣非归母净利润却连续四年为负值，2021年至2024年扣非归母净利润分别亏损0.14亿元、1.29亿元、2.55亿元、0.37亿元，四年合计亏损超4亿元。

　　光智科技主营业务为红外光学材料及铝合金材料业务，原材料（如锗、硒化锌）价格波动及采购成本上升是其近几年亏损的主因之一。

　　2021年至2024年，光智科技营业成本增长率分别为69.15%、40.09%、10.51%和27.78%，而同期营收增长率分别为74.29%、29.24%、8.09%和43.82%，成本增速在多数年份高于收入增速，导致光智科技毛利率从2020年的24.2%下降至2023年的18.48%，2024年虽回升至27.57%，且通过剥离非核心资产获得3783.12万元处置收益，实现归母净利润扭亏为盈，但扣非归母净利润仍亏损3715.56万元。

　　光智科技红外光学材料业务在2024年的营收为12.8亿元，占比为88.18%。红外光学材料业务过渡依赖锗材料价格周期。同时，光智科技铝合金业务受新能源车需求波动影响，2024年营收下滑5.78%至1.7亿元，毛利率下滑5.81个百分点至5.19%，拖累整体业绩表现。

　　光智科技2024年10月的并购重组一方面让先导电科曲线上市，一方面切入高毛利半导体材料领域，改善光智科技连续亏损的财务状况。但由于并购重组的失败，未来光智科技的仍面临较大的经营和现金流压力。

　　光智科技2025年一季度资产负债率达77.88%，有息负债率为35.5%，其中短期借款3.47亿元、长期借款5.82亿元，利息负担沉重。账面现金仅1.65亿元，货币资金/流动负债仅8.5%，现金类资产对流动负债的保障度低，存在流动性风险。

　　截至6月30日，光智科技动态市盈率为95.93倍，远超行业44倍市盈率，并购重组失败后，股价回落至44.16元，较峰值跌去61.8%，但仍较重组预案前上涨超100%。

　　自然人“踩点”买入获利，机构追高

　　在光智科技股价因并购重组暴涨的背后，一些提前布局的自然人股东成为大赢家。公开数据显示，去年第三季度，自然人王学平、张建龙“踩点”买进前十大股东名单。其中，王学平买入138.7万股，张建龙买入92.58万股。若以去年9月27日收盘价22.78元为成本价，与去年10月23日创下的历史最高价115.55元进行对比测算，王学平浮盈金额约为1.287亿元，张建龙浮盈约8589万元。而在去年第四季度公告的数据中，上述两位自然人已不在十大流通股东之列，另外一位自然人邵巧霞也在当季高位减持25.08万股。

　　受并购重组利好影响，大量机构资金在去年第四季度买入，上海今赫资产、瑞士联合银行、摩根大通、易方达等16家机构新进买入353.86万股，其中阳光私募上海今赫资产买入190万股，瑞士联合银行、摩根大通两大外资分别买入86.48万股、58.14万股。然而光智科技在连续8个涨停板后，股价就一路下跌，叠加重组不确定性增加，上述机构也在一季度全部清仓了光智科技，然而一季度光智科技股价已回调至50元左右，较历史高点115.55元已经大幅腰斩，机构资金并未在这波股价狂欢中盈利。